月光論壇

一.期貨市場所能提供的經濟功能及對經濟的貢獻
(一)價格發現功能:期貨為未來到期現貨合約的市場,是故可對現貨市場未來價格狀態進行相對預期,若E(St)=Ft,o,即代表價格發現,其中E(St)為未來現貨的預期價格,Ft,o為投資期期貨的價格,若兩者相同就代表有價格發現功能!
(二)避險功能:期貨提供事前買進或賣出一個未來將到期的現貨合約,是故交易人若未來可能要買進持有某一商品,又擔心價格上漲造成買進成本過高,可以作買進期貨避險;相反地,如果交易人未來可能要賣出某一商品,他會擔心價格下跌,可以作賣出避險.
1.買進期貨避險:例如:鎮金店需要黃金以供未來出售,但又擔心未來黃金價格大漲,造成自己買入成本過高,這時候,就可以事前先買進一個黃金期貨合約,崁定一個事前履約的價格,未來不論黃金價格如何漲,也不必擔心,因為就可依此履約價格進行操作買進黃金.
2.賣出期貨避險:例如:養殖活牛的畜牧人,未來必將活牛出售以換取現金,但又擔心未來活牛價格大跌,造成自己賣出所得過低,這時候,就可以事前先賣出一個活牛畜產期貨合約,崁定一個事前履約的價格,未來不論活牛價格如何跌,也不必擔心,因為就可依此履約價格進行操作賣出活牛.
(三)套利功能:套利交易是同時透過期貨市場賣進合約,另一方面又透過現貨市場買進合約;或相對地,透過期貨市場買進合約,另一方面又透過現貨市場賣出合約,前者稱為賣出套利,後者稱為買進套利.
1.賣出套利:例如:當30天期商業本票現貨利率是2.5% ,而期貨合約利率若為1.2%比較低時,可以同時賣出期貨合約,另一手買進現貨合約,則若持有到到期日30天後的利差可賺得2.5 %-1.2%=1.3%
2.買進套利:例如:當30天期商業本票現貨利率是2.5% ,而期貨合約利率若為3.2%比較高時,可以同時買進期貨合約,另一手賣出現貨合約,則若持有到到期日30天後的利差可賺得3.2-2.5 %=0.7%
(四)投機功能:投機交易是預測期貨市場價格走勢,進而買低賣高,承擔價位走勢變化的風險,藉以賺取高額報酬的交易人.
(五)資產配置功能:期貨商品的推出,可增加所有投資交易人資產配置的方式,以進行投資組合多角化.
二.避險的精髓及功效:
(一)避險的精髓在於他所帶來的經濟功能,由於期貨市場可以提供事前買進或賣出一個未來將到期的現貨合約,是故交易人若在未來可能要買進持有某一商品,又擔心價格上漲造成買進成本過高,可以作買進期貨避險;相反地,如果交易人未來可能要賣出某一商品,他會擔心價格下跌,可以作賣出避險.
(二)因此,避險的功效在於降低未來價格產生不利益變動時,可能造成損失的事前控制,當然,這樣的操作依據各國期貨市場交易的規範,通常會有一些手續費收取較低,或甚至是交易稅課徵要低的優惠,畢竟,這與前述的投機者或套利者而言,更能有效的提供近似造市場的功能,因為,他們通常是期貨合約的創始者,而向他們買進或相對應接受賣出合約的人士就是投機者或套利者,當然,到期負責另對方得以履約買進或賣出的,也是避險者.
三.避險的種類:
1.買進期貨避險:例如:鎮金店需要黃金以供未來出售,但又擔心未來黃金價格大漲,造成自己買入成本過高,這時候,就可以事前先買進一個黃金期貨合約,崁定一個事前履約的價格,未來不論黃金價格如何漲,也不必擔心,因為就可依此履約價格進行操作買進黃金.
2.賣出期貨避險:例如:養殖活牛的畜牧人,未來必將活牛出售以換取現金,但又擔心未來活牛價格大跌,造成自己賣出所得過低,這時候,就可以事前先賣出一個活牛畜產期貨合約,崁定一個事前履約的價格,未來不論活牛價格如何跌,也不必擔心,因為就可依此履約價格進行操作賣出活牛.
希望能幫到你!